央行官员缺乏应对下一次大衰退的武器沈芳如

央行官员缺乏应对下一次大衰退的武器

如果出现严重的经济衰退，世界各国央行可能难以应对。

在金融危机期间，中央银行采取了戏剧性和非正统的措施来防止经济崩溃。他们大幅削减了利率，并且 在随后的几年里，他们花了数万亿美元购买债券作为刺激经济增长的一部分

十年后，全球央行才开始扭转这些举措。

发达经济体的利率仍然低得令人难以置信; 在某些地方，他们甚至是负面的。美联储正在卸下它所购买的部分债券，但欧洲和日本的央行尚未这样做。

现在的问题是央行是否等待太长时间才能将利率提高到更正常的水平，使他们对下一次危机毫无准备。

哈佛大学教授，国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯?罗格夫表示，“如果我们经济衰退，我认为这将比平时更糟糕。” “回应会更加困难。”

政治也使 中央银行的生活变得更加复杂。在印度和土耳其等国，他们面临政治干预的威胁，而唐纳德特朗普总统一再批评美联储。

'另一个爆胎'

由于贸易紧张局势导致 包括中国和德国在内的国家增长放缓，近几个月全球经济前景大幅黯淡。

国际货币基金组织和世界银行已经下调了对2019年的增长预测，专家警告说，美国加息，贸易冲突和英国退欧等地缘政治风险会带来更多痛苦。

没有人预计全球 同步 增长会永远持续下去。但中央银行在过去10年采取的行动可能会限制他们对现在急剧放缓的反应。

Allianz首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，“想想一辆在没有备用轮胎的颠簸路面上行驶的汽车。你真的不想再生一个轮胎。”

埃尔 - 埃里安表示，美联储在2018年四次加息，其表现优于其他领先的中央银行。但其基准利率 - 目前设定在2.25％至2.5％之间 - 仍处于历史低位，限制了为刺激经济增长而必须削减的空间。“即使美联储的灵活性也比过去低，”他说。

欧洲央行和日本央行的情况更糟。欧洲央行的主要贷款利率为0％，而存款利率为-0.4％。在日本，短期利率自2016年以来一直处于负值区域。

“他们能做的事情非常有限，”罗格夫说。

弹药用完了

然后，中央银行采取了前所未有的举措，在危机之后抢购价值数万亿美元的债券以支持经济增长，这一政策称为量化宽松政策。

2017年10月，美国仅开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表，并且仍持有约4万亿美元的债务证券。

虽然美联储可以在技术上再次启动量化宽松政策，但埃尔 - 埃里安表示，这样的计划“可能不太有效促进可持续增长”。

在创造了2.6万亿欧元的新资金后，欧洲仅在12月结束了量化宽松计划。去年日本银行的总持有量达到了554万亿日元，因为在黑田东彦的监督模式下仍然处于刺激状态。这些资产的价值高于该国的全年经济产出。

根据投资咨询公司Yardeni Research总裁Ed Yardeni的说法，简单地说，中央银行系统正在“用尽弹药”。

他说：“他们可能没有那么多的火力或可靠性。”

凌乱的政治

除了这些艰难的条件之外，政治压力可能会使一些中央银行减缓或应对经济放缓的能力复杂化。

去年12月，印度储备银行行长突然辞职，此前总理纳伦德拉·莫迪政府向他倾斜，要求他在选举前采取更多措施来推动经济发展。

迅速任命前政府官员取代他的位置进一步引发了对政治干预的担忧。

去年早些时候，土耳其发现自己处于危机之中，因为尽管通胀飙升，但央行拒绝加息，转而使里拉暴跌。

这一决定是在总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安表示他希望控制设定利率之后作出的，他称之为“所有邪恶的母亲和父亲”。

在美国，特朗普已经采取公开谴责美联储主席杰罗姆鲍威尔的加息措施。特朗普甚至就他是否拥有解雇鲍威尔的法定权力向顾问进行了调查。

Yardeni说：“越来越多的例子说明中央银行的独立性是如何不会飞的，尤其是在你有民粹主义领导人的地方。”

关于中央银行政治独立性的问题，再加上它们相对缺乏马力，意味着它们可能无法在经济衰退中拯救。

Yardeni说：“货币政策可以实现的目标很可能受到限制。” “告诉公众他们可以解决我们所有的问题可能是错误的。”

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